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      【國際金融觀察】AREO季度報告:東盟增長較強,經濟重新開放獲進一步牽引力

      新華財經|2022年09月15日
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      東盟+3區域在抗擊新冠肺炎的長期斗爭中取得了一些進展,但2022年第一季度的GDP數據表明,整個地區的增長勢頭不平衡;東盟的增長相對較強,因為經濟重新開放獲得了進一步的牽引力。

      新華財經北京9月15日電(分析師刁倩)2022年7月,AMRO(東盟與中日韓宏觀經濟研究辦公室)發布了東盟+3區域經濟展望(AREO)季度報告。在經濟增長方面,報告指出,兩年多后,東盟+3區域已在抗擊新冠肺炎的長期斗爭中取得了一些進展。2022年第一季度的GDP數據表明,整個地區的增長勢頭不平衡;東盟的增長相對較強,因為經濟重新開放獲得了進一步的牽引力。在通脹率方面,大多數東盟+3經濟體的通脹率也呈上升趨勢,但仍低于世界其他地區。

      在未來經濟預測方面,AREO季度報告將東盟+3的2022年基線增長預測從4月的預測下調,同時上調通脹預測。AREO季度報告指出,未來區域經濟增長有以下幾個風險點:能源價格的持續上漲將提高進口價格并推高通脹;美國的貨幣政策緊縮現在比4月份更加激進;更具疫苗抗性和可傳播性的新冠肺炎毒株仍然是一個尾部風險等。

      一、區域經濟發展:東盟增長相對較強,經濟重新開放獲得進一步牽引力

      AREO季度報告對東盟+3區域2022年以來的經濟發展進行了梳理,并對東盟+3區域未來的經濟增長給予了展望和預測。

      1.經濟增長

      AREO季度報告指出,兩年多后,東盟+3區域已在抗擊新冠肺炎的長期斗爭中取得了一些進展。受益于此,更多的經濟體開始允許更全面地恢復經濟活動,邊境已逐步重新開放,國際旅行已恢復。在過去幾個月里,東盟+3經濟體的流動性指標終于恢復到大流行前的水平。

      圖表一.png

      報告指出,2022年第一季度的GDP數據表明,整個地區的增長勢頭不平衡;東盟的增長相對較強,因為經濟重新開放獲得了進一步的牽引力。2022年第一季度,不僅中國,日本和韓國也出現了新冠肺炎感染的反彈和隨之而來的限制,影響了經濟增長。全球供應鏈中斷也繼續對貿易和經濟活動產生影響。俄烏沖突導致的空域和航道關閉加劇了大流行時期的供應鏈中斷。

      圖表二.png

      2.通脹率

      俄烏沖突和對俄羅斯的制裁推高了商品價格和世界通貨膨脹。能源(原油、煤炭和天然氣)價格上漲導致運輸和公用事業成本上漲。由于與沖突有關的供應中斷,谷物、食用油和化肥價格上漲,導致食品價格飆升。因此,5月份全球新興經濟體的通脹率平均躍升至16%,美國和歐盟的通脹率接近9%。

      圖表三.png

      最近幾個月,大多數東盟+3經濟體的通脹率也呈上升趨勢,但仍低于世界其他地區。與今年前兩個月相比,東盟+3經濟體3月至5月的總體通脹指數高出一至三倍。5月份,東盟+3的平均通脹率為4.7%。與世界其他地區一樣,通脹壓力主要來自能源和食品價格上漲。除了成本推動因素外,國內需求趨穩也給韓國和新加坡等一些經濟體的通脹帶來了上行壓力。

      在美國,持續的高通脹導致美聯儲大幅提前收緊政策。美聯儲最近更為激進的加息以控制通脹,引發了風險資產的大幅重新定價,加劇了金融市場波動。

      二、區域經濟展望:東盟+3區域增長預測下調,增長前景風險有所增加

      1.經濟增長及通脹率預測

      AREO季度報告將東盟+3的2022年基線增長預測從4月的預測下調。報告預計該地區今年的增長速度將放緩至4.3%(4月預測:+4.7%),主要是由于+3經濟體(中國、日本、韓國)的增長預測下調(7月:+4.1%;4月:+4.6%)。值得注意的是,中國和主要貿易伙伴的經濟放緩反過來也影響了日本和韓國的增長。但同時,東盟2022年的增長預測與4月份的預測保持不變。在去年因德爾塔新冠病毒變種爆發而受挫后,東盟仍強勁擴張5.1%。2023年,整個東盟+3地區的增長預計將增強至4.9%(4月:+4.6%)。

      AREO季度報告將該地區2022年通脹預測上調。一些經濟體持續的成本推動壓力和國內需求堅挺正在推動今年整體通脹率上升(7月:+5.2%;4月:+3.5%)?;屎驮蟽r格上漲將繼續推高今年和明年的食品價格。對于新加坡等增長勢頭增強的經濟體而言,產出缺口的縮小和勞動力市場的緊張加劇了通脹壓力。2023年,通脹預計將放緩至2.8%(4月:+2.3%)。

      2.經濟增長前景風險預估

      自4月AMRO上次評估以來,東盟+3地區增長前景的風險有所增加。在過去幾個月里,俄烏沖突迅速結束的可能性幾乎消失殆盡,將放大該地區前景的現有風險,因為大宗商品價格居高不下,供應鏈繼續受到干擾。

      AREO季度報告指出了未來區域經濟增長有以下幾個風險點:

      1.由于東盟+3經濟體大多是石油和天然氣凈進口國,能源價格的持續上漲是不利的,將提高進口價格并推高通脹。類似的考慮也適用于該地區的糧食價格,該地區正受到與沖突有關的糧食、太陽籽油和化肥短缺的連鎖反應的打擊。

      2.隨著供應鏈和貿易路線的重新配置,為了應對俄羅斯不斷變化的制裁,高運輸成本和長時間延遲可能會持續。這將打壓該地區的出口,這將有可能阻礙復蘇。

      3.美國的貨幣政策緊縮現在比4月份更加激進。緊縮的金融狀況擾亂了市場,導致風險厭惡情緒和資本外流激增,推高了借貸成本。資本過度外流、匯率走弱和通脹上升的風險正在給該地區央行施加壓力,要求它們收緊貨幣政策。一些東盟+3經濟體(如韓國、馬來西亞、菲律賓和新加坡)已經開始相應地將其寬松貨幣政策立場正?;?。

      4.雖然大流行似乎已經消退,但出現更具疫苗抗性和可傳播性的新冠肺炎毒株仍然是一個尾部風險。據報道,新的奧密克戎亞型如BA 4和BA 5更易傳播,但仍然溫和,在全球范圍內越來越流行。隨著全球對反復接種疫苗和感染的免疫力增強,新冠病毒浪潮的頻率預計將放緩,盡管不能排除出現毒性更強的變種。如果東盟+3經濟體不得不重新實施大流行遏制措施,經濟復蘇或被延緩。

      【國際金融觀察】AREO季度報告:東盟增長較強,經濟重新開放獲進一步牽引力.pdf



      編輯:張威


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